光大证券首席经济学家彭文生最新观点:全球再通胀离我们还有多远

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发布时间:2017-10-16 01:33

  每经记者 王砚丹 每经编辑 江 月

  最近全球的股市不断创新高,A股也是结构性的牛市,美国房价已经超越次贷危机前水平。在通胀比较低的情况下为什么资产价格能够持续大幅度上升?通胀未来怎么走?

  10月13日下午,由每日经济新闻主办的“2017中国资管行业高峰论坛”暨“大资管行业金鼎奖颁奖典礼”在北京举办。论坛上,光大证券(行情601788,诊股)首席经济学家彭文生以《全球再通胀离我们还有多远》为题进行了精彩的演讲。

  在演讲中,彭文生首先提到,“通胀不仅仅是个经济话题,对我们做资产配置以及投资都是重要考虑的方面。美国股市涨那么多是不是以后就不涨了?不一定,现在利率太低,我们做资产配置是不同资产类别的平衡,利率低意味着其他固定收益的回报很低。所以关注通胀问题非常重要,因为它对货币政策,对金融资产的估值非常重要。”

  关于为什么近几年美林时钟受到的关注下降了?他认为:“因为传统的经济周期从全球范围来看,似乎都在退化、减弱,并且通胀也是持续低迷。也就是说我们观察到经济周期变得平稳了,但金融资产价格持续大幅上升。”

  为什么在通胀低水平的情况下,资产价格升了这么多?

  讲到通胀为什么这么低,首先他从金融周期的角度来解释,货币有两个投放方式,一个是银行信贷,一个是财政赤字。这两个货币投放方式对经济的含义很不一样。大部分贷款都是用来投资,一类是新的资产,比如说新的公路、厂房,还有购买现有资产,买土地、房产、买上市的股票。所以信贷投放货币太多,它不一定带来很强的实体需求,也就是通胀,但是它可能会带来资产价格上升。对于低通胀的原因,彭文生表示除了金融周期的角度,还有是一些其他的影响因素,社会的贫富分化,人口问题,新技术、新经济的出现。

  “贫富分化这是全球性的问题,就是少数人有钱,但是少数人的消费需求有限,大部分人想消费但是没钱消费,消费需求不够强,对通胀、经济增长都有一个内在的制约。共享经济,这里指的是一个广义的共享经济,包括一些技术进步,包括我们中国的快递,这个电商对整个成本的制约来说,也是对通胀是一个制约作用。”

  那么,未来两三年的时间什么因素可能会导致通胀有明显的上行?从而导致货币政策紧缩程度比现在预期的要高,给金融资产的估值带来一定影响。对此,彭文生指出,第一个要关注美国总统特朗普的财政扩张,第二个关注我国的供给侧改革。

  责编 祝裕

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